[기업분석3] 뉴트리: 콜라겐 최강자 = 전망은 좋지는 않음. 치킨게임해야함

결론먼저

(1) 건기식 시장 코로나 터지면서 엄청나게 성장함

(2) 그런데 이제부터 금리인상 + 홈쇼핑 마진 폭락 + 치킨게임 + 과포화 되어있어서 더이상 매출을 늘릴 방안이 없음

(3) 그래서 나는 뉴트리 주식이 폭락한 이유가 있고, 더이상 오를지??모르겠음.

(4) 물론, 한국 주식시장에서 기업분석이랑 주가는 전혀 상관없음

 

정리하면 (1) 건기식이 한때 잘나갔지만, 이제는 CJ제일제당, 콜마, 서흥, 종근당건강, 일동제약, 여러 제약사 등등 모두가 건기식에 뛰어든 상태라 치킨게임 직전이고 (2) 이제 금리 인상 시작이라 주식시장도 밝지 않고 (3) 치킨게임이라 홈쇼핑 마진률 폭망패대기 났는데 뉴트리는 홈쇼핑 매출비중 65%가 넘고 (4) 이제 건기식 시장규모 5조원에서 정체될 예정이며 (5) 콜라겐이 주력인데 모든 회사들이 전부 콜라겐에도 뛰어들고 있음

 

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(1) 먼저 뉴트리는 콜라겐 시장에서 초 대장주이다. 위체처럼, 거의 콜라겐으로만 2000억을 찍고있다.

(2) 최근 코로나 터지면서 건기식 시장이 엄청나게 성장했다. 그리고 의외로 콜라겐 시장이 한국에서 꾀???크다. 

 

(3) 그런데 뉴트리가 콜라겐 브랜드나 등등 꽉잡고 있다.

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(1) 일단 여기 재무재표가 엄청나게 좋다. 여기는 절대 망할수가 없다. 물론 안망한다고 주가가 폭락안하는 것은 아니다.

 

(2) 위에 보면 2019 -> 2020년도 넘어가면서 매출액이 폭증했다. 그이유는 코로나 때문이다. 그냥 코로나로 전체적으로 건기식 시장이 폭상승했다.

 

(3) 영업이익률이 엄청나게 좋다. 그런데 영업이익률 점점더 안좋아질 것이다. 아래서 말하겠지만, 지금 건기식시장 치킨게임 직전이라서 홈쇼핑 마진률 폭락하고 말이 아니다. 그리고 뉴트리는 홈쇼핑 매출이 50%가 넘어서 더더욱 충격이 크다. 매출만 커진다.

 

그리고 아마 뉴트리는 자사 공장이 있을 확률이 높다. 왜냐하면 OEM돌려서는 절대로 저 영업이익률이 나오기 힘들다.

 

(4) 이익잉여금도 488억으로 짱짱하게 채워놨다.

 

(5) 유동비율 또한 진짜 500%에 육박한다. 그냥 현금 부자이다. 

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(1) 콜라겐이 실제로 피부에 영향이 있는지 없는지는 솔직히 나도 잘모르겠다.

 

(2) 왜냐하면 위에서처럼 어떤 의사는 효과 있음, 어떤 의사는 불분명함 이러고 있기 때문이다. 무슨 실험의 펀딩주체가 콜라겐 팔아먹는 회사이기도하고 막그런다. 

 

뭐가 되었던 아직은 콜라겐이 비타민처럼 확실한 효능이 있다고는 말할수 없다.

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정리하면 (1) 건기식이 한때 잘나갔지만, 이제는 CJ제일제당, 콜마, 서흥, 종근당건강, 일동제약, 여러 제약사 등등 모두가 건기식에 뛰어든 상태라 치킨게임 직전이고 (2) 이제 금리 인상 시작이라 주식시장도 밝지 않고 (3) 치킨게임이라 홈쇼핑 마진률 폭망패대기 났는데 뉴트리는 홈쇼핑 매출비중 65%가 넘고 (4) 이제 건기식 시장규모 5조원에서 정체될 예정이며 (5) 콜라겐이 주력인데 모든 회사들이 전부 콜라겐에도 뛰어들고 있음

 

(1) 위에서처럼 뉴트리의 시총은 폭락수준으로 떨어졌다. 고점 대비 50%보다 더 떨어졌다. 한 60%가 날아갔다.

 

(2) 그런데 내가 볼때는 그냥 자연스러운 이야기이다. 왜냐하면 진짜 주가가 높았을때는 전망이 좋았다가, 지금은 그냥 전망이 안좋아진거다. 그러니까 그거에 맞추어 주가가 올라갔다가 내려온거다. 물론, 미국 금리 인상 이런것도 있겠지만.

(3) 일단 이회사는 상품군이 다양하지 않다. 유산균이야 머 요즘 건기식 회사는 다 파는 거라서 의미가 없고, 그나마 효자 제품이 콜라겐이다. 그리고 아마 자사 공장이 있을 것이다. 왜냐하면 이거 외주로 했으면 절대로 영업이익률 10%안나온다.

 

그런데 문제는 홈쇼핑 수익이 65%가 넘어가고 있다. => 그런데 지금 건기식 회사는 9만개 내외, 건기식 제조 공장은 500개 내외이다. => 심지어 건기식이 돈된다고 하니까 요즘 CJ제일제당부터 한국콜마, 종근당건강 등등등 엄청나게 많은 회사들이 뛰어들고 있다. => 그래서 지금 홈쇼핑 마진율이 바닥을 치고 있다.

 

그래서 매출의 65%가 홈쇼핑에서 나오는 뉴트리에서 홈쇼핑 마진률이 떨어지면 영업이익률에 치명적이다. 

 

그리고 여기서 치킨게임하면 1순위가 돈많은 CJ제일제당 2순위가 종근당건강 3순위는 사실상 OEM에 몰빵한 한국콜마 (ktng는 홍삼이라서 제외)만 좋을 것이다.

(4) 또한, 지금 주식시장이 좋지가 않고, 앞으로도 안좋을 것이다. 왜냐하면 지금 미국에서 인플레 심하다고 한번에 0.5% 금리인상하니 머니 하기 떄문이다. 

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기업분석이랑 주가는 상관이 없습니다. 주포가 올려주면 오르는거고 내리면 내리는거임.